直接回答：今年标普 500 的跌幅榜几乎被两类股票占满：一类是被"AI 会颠覆你"的担忧打下来的软件和信息服务股，Intuit、CoStar、AppLovin、Trade Desk、高德纳都跌了约五成到六成；另一类是被监管或基本面打下来的，FICO 9 月几乎腰斩（9 月 29 日单日跌 27%），耐克年内跌了约 45%。分析师认为"跌过头"、证据最强的是两只：FICO（加拿大皇家银行维持"跑赢大盘"，平均目标价约是现价的两倍）和 Intuit（多数分析师仍给买入，平均目标价隐含约 50% 的空间）。但这两只的风险都是结构性的：FICO 在房贷业务上的定价权被监管削弱，Intuit 的增速掉了一个台阶，高盛已经把它下调到"卖出"。Trade Desk、耐克、高德纳更像还在下跌通道里：分析师的动作仍是下调评级、下修盈利。 方法上要记住：学术研究发现，过去 3–12 个月的输家在之后几个月里更可能继续输，反转通常发生在以年计的尺度上；"跌得多"本身证明不了"跌过头"，要有基本面的拐点或者明确的催化剂。
数据截至 9 月 30 日前后，来自晨星、Forbes、Motley Fool、Yahoo Finance 等公开报道，以及 StatMuse、MarketBeat 等聚合站的检索摘要，这次没能逐篇打开原文核对；各家给出的年内跌幅日期不一，同一只股票的数字可能差别很大，只能看量级；隐含空间用的价格和目标价大多不是同一天的。先说明立场：今年软件股的几次急跌和 Anthropic 的产品发布有关，回答这道题的 Claude 是 Anthropic 的产品，这部分只引用公开报道。以下是基于公开信息的分析，不构成投资建议。
一、今年的跌幅榜
| 公司 | 年内跌幅（日期不一） | 主要原因 |
|---|---|---|
| Intuit（INTU） | 约 −58% 到 −59% | AI 报税工具的竞争；2027 财年营收增速指引降到 9%–10% |
| CoStar（CSGP） | 约 −55% | 担心 AI 颠覆房产信息业务 |
| AppLovin（APP） | 约 −54%（9 月 26 日） | 二季度营收和三季度指引略低于预期，市场担心份额，还有集体诉讼 |
| Trade Desk（TTD） | 约 −52%（日期不明） | 增长失速，亚马逊等对手抢份额 |
| 高德纳（IT） | 约 −49% | 生成式 AI 冲击订阅式研究的商业模式；2026 年营收指引不及预期 |
| 耐克（NKE） | 约 −45%（10 月 1 日盘中） | 营收不及预期，全年指引远低于预期，大中华区下降 22% |
| FICO | 9 月几乎腰斩；三季度约 −50%（晨星的统计） | 两房在房贷定价上让竞争对手 VantageScore 和 FICO 同等对待 |
三季度跌得最多的还有康宁（约 −40%）和科磊（约 −35%），但它们过去一年分别涨了约 89% 和 82%，是回调，不是年内的输家。
二、逐只看：分析师怎么说
1. FICO：分析师最认为跌过头，但定价权的损失是真的
- 数据： 9 月 30 日约 592 美元（聚合站），比 52 周高点约 1,998 美元低约 70%。9 月 29 日之后，富国、高盛、BMO、巴克莱、美银下调了目标价，加拿大皇家银行维持"跑赢大盘"、目标价 1,525 美元；平均目标价约 1,407 美元（低质量来源）。
- 看多： 加拿大皇家银行认为这会倒逼公司更快创新；房贷以外的评分业务不受这次规则的直接影响。
- 看空： 两房统一定价之后，贷款机构用 VantageScore 不必再多付风险定价费，这从结构上削弱了 FICO 在房贷端的定价权；过去 12 个月内部人只卖不买。
- 看点： 预计 11 月 11 日前后的财报和 2027 财年指引，是新规之后的第一份。
2. Intuit：共识仍是买入，但高盛转空
- 数据： 9 月 28 日约 270 美元（低质量来源）；34 位分析师的平均目标价约 406 美元，隐含约 50% 的空间；远期市盈率约 12–15 倍（两家聚合站）。
- 看多： 2027 财年营收仍预计增长 9%–10%，公司在 9 月的投资者日重申了指引；估值已经很低。
- 看空： 高盛把它从"中性"下调到"卖出"，目标价从 519 美元降到 276 美元，理由是新出现的 AI 报税对手威胁 TurboTax（约占营收和营业利润的四分之一）；增速从 2026 财年的约 14% 降到 9%–10%。
- 看点： 真正的检验是 2027 年 1–4 月的报税季。
3. AppLovin：增速还高，但失去了溢价
- 看多： 二季度营收 19.2 亿美元，同比仍增长 53%；CEO 称问题只是时间，模型升级已经上线。
- 看空： 营收和指引都略低于预期；美银 8 月把它从"买入"下调到"中性"；9 月中旬有证券集体诉讼，指控公司夸大 AI 业务。
- 看点： 预计 11 月 4 日前后的三季报是分水岭。
4. Trade Desk：还在下修通道里
- 数据： 29 位分析师的共识是"持有"，"强烈买入"的数量从 4 月的 15 个降到 9 月的 4 个；过去 60 天每股收益预期在下修，营收的一致预期 2026 年、2027 年都是负增长（约 −5%）；二季度营收增速只有 3%（一季度 12%）；股价比 2023 年 8 月的高点跌了约 85%。
- 判断： 评级、盈利预期、股价三者同时向下，是典型的"还没跌完"的形态。
5. 耐克：下调周期可能才开始
- 10 月 1 日财报后，美银把它下调到"跑输大盘"、目标价从 47 美元降到 30 美元，加拿大皇家银行、德意志银行、Piper Sandler 也下调了目标价，平均目标价降到约 40 美元。全年每股收益指引 1.15–1.35 美元，远低于市场原先预期的约 1.61 美元。
- CEO 今年 4 月以每股约 42 美元买入公司股票，现在浮亏约两成，说明"内部人买入"也挡不住下修周期。
6. 高德纳：没找到看多的证据
- 生成式 AI 直接冲击它按订阅卖研究报告的模式，股价比高点跌了六成以上，这次没查到分析师认为"跌过头"的论据。
三、买当年跌得最多的股票，历史上赚不赚钱
- 短期内输家往往继续输： Jegadeesh 和 Titman（1993）发现，过去 3–12 个月的赢家在之后 3–12 个月继续跑赢输家，大约每月 1 个百分点。
- 长期会反转： De Bondt 和 Thaler（1985）发现，过去 3–5 年的输家组合，之后 3 年跑赢赢家组合约 25%。两条规律可以同时成立，只是时间尺度不同。
- 近几年的统计： 据道琼斯市场数据（经 Barron's 转述，约 2025 年底），过去五年里，标普 500 年度跌幅前十的股票，第二年平均涨约 4.7%（剔除了被关闭的硅谷银行和签名银行），同期大盘的对照数据没查到；个股差异极大，比如英特尔 2024 年跌了 60%，2025 年翻倍。
- 年底的税损卖出： 年底投资者会卖掉当年亏损的股票来抵税，1 月卖压消失后可能反弹；但这个效应主要出现在小盘、流动性差、散户多的股票上，而且随着广为人知已经减弱。
四、最不确定的地方
最不确定的是**"AI 颠覆"的担忧什么时候能被证实或证伪**。Intuit 要等明年报税季，FICO 要看贷款机构实际切换的速度，AppLovin 要看下一季的增速；在这些证据出来之前，动量研究对这些股票是不利的。
会改变判断的事实：
- 转向乐观： FICO 的 2027 财年指引好于担心的情况；Intuit 在报税季守住份额；AppLovin 增速重新加快；分析师停止下修盈利预期。
- 转向更谨慎： 贷款机构快速切换到 VantageScore；更多 AI 报税工具上线；Trade Desk、耐克继续被下调评级。
接下来的时间点： 11 月 4 日前后 AppLovin、11 月 5 日前后 Trade Desk、11 月 11 日前后 FICO、12 月 1 日前后 Intuit 公布财报（都是预估日期，以公司公告为准）；10 月底和 12 月是基金和个人的税损卖出窗口；2027 年 1 月是"一月效应"的窗口。
来源
- 晨星：表现最好和最差的股票
- StatMuse（低质量）：2026 年标普 500 表现最差的股票
- Opening Bell Daily：标普 500 的赢家与输家
- Bloomberg：等权标普 500 罕见地连续数周下跌（2026-09-30）
- Forbes：FICO 暴跌 27%（2026-09-29）
- Schaeffer's：房贷定价垄断结束后 FICO 大跌
- StocksToTrade（低质量）：FICO 之后的分析师动作
- GuruFocus（聚合站）：FICO 下跌后的估值
- Yahoo Finance：高盛下调 Intuit 评级
- StockAnalysis（聚合站）：Intuit 分析师目标价
- Motley Fool：AppLovin 营收增长但股价下跌（2026-08-09）
- Yahoo Finance：分析师下调 AppLovin 目标价
- TIKR：AppLovin 今年跌了 54%，面临集体诉讼
- Yahoo Finance：Trade Desk 与亚马逊的广告竞争
- Yahoo Finance：晨星对 Trade Desk 的看法
- SGB：耐克遭多家分析师下调
- CNBC：耐克跌到 13 年来最低，分析师认为抛售还没结束（2026-10-02）
- Motley Fool：高德纳上半年为什么大跌（2026-07-23）
- Boyar Value Group：2026 年的软件股抛售
- Alpha Architect：短期动量和长期反转可以同时存在
- 老虎证券资讯（转载 Barron's / MarketWatch）：标普年度跌幅前十第二年的表现
- Yahoo Finance：税损卖出可能带来的机会
- TipRanks：FICO 财报日期
一句话摘要： 今年的跌幅榜被 AI 颠覆和监管打出来；分析师最认为跌过头的是 FICO 和 Intuit，Trade Desk、耐克还在下修通道。