**直接回答：今年标普 500 的跌幅榜几乎被两类股票占满：一类是被"AI 会颠覆你"的担忧打下来的软件和信息服务股，Intuit、CoStar、AppLovin、Trade Desk、高德纳都跌了约五成到六成；另一类是被监管或基本面打下来的，FICO 9 月几乎腰斩（9 月 29 日单日跌 27%），耐克年内跌了约 45%。分析师认为"跌过头"、证据最强的是两只：FICO（加拿大皇家银行维持"跑赢大盘"，平均目标价约是现价的两倍）和 Intuit（多数分析师仍给买入，平均目标价隐含约 50% 的空间）。但这两只的风险都是结构性的：FICO 在房贷业务上的定价权被监管削弱，Intuit 的增速掉了一个台阶，高盛已经把它下调到"卖出"。Trade Desk、耐克、高德纳更像还在下跌通道里：分析师的动作仍是下调评级、下修盈利。** 方法上要记住：学术研究发现，过去 3–12 个月的输家在之后几个月里更可能继续输，反转通常发生在以年计的尺度上；"跌得多"本身证明不了"跌过头"，要有基本面的拐点或者明确的催化剂。

> 数据截至 9 月 30 日前后，来自晨星、Forbes、Motley Fool、Yahoo Finance 等公开报道，以及 StatMuse、MarketBeat 等聚合站的检索摘要，这次没能逐篇打开原文核对；各家给出的年内跌幅日期不一，同一只股票的数字可能差别很大，只能看量级；隐含空间用的价格和目标价大多不是同一天的。先说明立场：今年软件股的几次急跌和 Anthropic 的产品发布有关，回答这道题的 Claude 是 Anthropic 的产品，这部分只引用公开报道。以下是基于公开信息的分析，不构成投资建议。

## 一、今年的跌幅榜

| 公司                 | 年内跌幅（日期不一）                  | 主要原因                                     |
| ------------------ | --------------------------- | ---------------------------------------- |
| Intuit（INTU）       | 约 −58% 到 −59%               | AI 报税工具的竞争；2027 财年营收增速指引降到 9%–10%         |
| CoStar（CSGP）       | 约 −55%                      | 担心 AI 颠覆房产信息业务                           |
| AppLovin（APP）      | 约 −54%（9 月 26 日）             | 二季度营收和三季度指引略低于预期，市场担心份额，还有集体诉讼            |
| Trade Desk（TTD）    | 约 −52%（日期不明）                | 增长失速，亚马逊等对手抢份额                           |
| 高德纳（IT）            | 约 −49%                      | 生成式 AI 冲击订阅式研究的商业模式；2026 年营收指引不及预期         |
| 耐克（NKE）            | 约 −45%（10 月 1 日盘中）           | 营收不及预期，全年指引远低于预期，大中华区下降 22%              |
| FICO               | 9 月几乎腰斩；三季度约 −50%（晨星的统计）     | 两房在房贷定价上让竞争对手 VantageScore 和 FICO 同等对待    |

三季度跌得最多的还有康宁（约 −40%）和科磊（约 −35%），但它们过去一年分别涨了约 89% 和 82%，是回调，不是年内的输家。

## 二、逐只看：分析师怎么说

**1. FICO：分析师最认为跌过头，但定价权的损失是真的**

* **数据：** 9 月 30 日约 592 美元（聚合站），比 52 周高点约 1,998 美元低约 70%。9 月 29 日之后，富国、高盛、BMO、巴克莱、美银下调了目标价，加拿大皇家银行维持"跑赢大盘"、目标价 1,525 美元；平均目标价约 1,407 美元（低质量来源）。
* **看多：** 加拿大皇家银行认为这会倒逼公司更快创新；房贷以外的评分业务不受这次规则的直接影响。
* **看空：** 两房统一定价之后，贷款机构用 VantageScore 不必再多付风险定价费，这从结构上削弱了 FICO 在房贷端的定价权；过去 12 个月内部人只卖不买。
* **看点：** 预计 11 月 11 日前后的财报和 2027 财年指引，是新规之后的第一份。

**2. Intuit：共识仍是买入，但高盛转空**

* **数据：** 9 月 28 日约 270 美元（低质量来源）；34 位分析师的平均目标价约 406 美元，隐含约 50% 的空间；远期市盈率约 12–15 倍（两家聚合站）。
* **看多：** 2027 财年营收仍预计增长 9%–10%，公司在 9 月的投资者日重申了指引；估值已经很低。
* **看空：** 高盛把它从"中性"下调到"卖出"，目标价从 519 美元降到 276 美元，理由是新出现的 AI 报税对手威胁 TurboTax（约占营收和营业利润的四分之一）；增速从 2026 财年的约 14% 降到 9%–10%。
* **看点：** 真正的检验是 2027 年 1–4 月的报税季。

**3. AppLovin：增速还高，但失去了溢价**

* **看多：** 二季度营收 19.2 亿美元，同比仍增长 53%；CEO 称问题只是时间，模型升级已经上线。
* **看空：** 营收和指引都略低于预期；美银 8 月把它从"买入"下调到"中性"；9 月中旬有证券集体诉讼，指控公司夸大 AI 业务。
* **看点：** 预计 11 月 4 日前后的三季报是分水岭。

**4. Trade Desk：还在下修通道里**

* **数据：** 29 位分析师的共识是"持有"，"强烈买入"的数量从 4 月的 15 个降到 9 月的 4 个；过去 60 天每股收益预期在下修，营收的一致预期 2026 年、2027 年都是负增长（约 −5%）；二季度营收增速只有 3%（一季度 12%）；股价比 2023 年 8 月的高点跌了约 85%。
* **判断：** 评级、盈利预期、股价三者同时向下，是典型的"还没跌完"的形态。

**5. 耐克：下调周期可能才开始**

* 10 月 1 日财报后，美银把它下调到"跑输大盘"、目标价从 47 美元降到 30 美元，加拿大皇家银行、德意志银行、Piper Sandler 也下调了目标价，平均目标价降到约 40 美元。全年每股收益指引 1.15–1.35 美元，远低于市场原先预期的约 1.61 美元。
* CEO 今年 4 月以每股约 42 美元买入公司股票，现在浮亏约两成，说明"内部人买入"也挡不住下修周期。

**6. 高德纳：没找到看多的证据**

* 生成式 AI 直接冲击它按订阅卖研究报告的模式，股价比高点跌了六成以上，这次没查到分析师认为"跌过头"的论据。

## 三、买当年跌得最多的股票，历史上赚不赚钱

* **短期内输家往往继续输：** Jegadeesh 和 Titman（1993）发现，过去 3–12 个月的赢家在之后 3–12 个月继续跑赢输家，大约每月 1 个百分点。
* **长期会反转：** De Bondt 和 Thaler（1985）发现，过去 3–5 年的输家组合，之后 3 年跑赢赢家组合约 25%。两条规律可以同时成立，只是时间尺度不同。
* **近几年的统计：** 据道琼斯市场数据（经 Barron's 转述，约 2025 年底），过去五年里，标普 500 年度跌幅前十的股票，第二年平均涨约 4.7%（剔除了被关闭的硅谷银行和签名银行），同期大盘的对照数据没查到；个股差异极大，比如英特尔 2024 年跌了 60%，2025 年翻倍。
* **年底的税损卖出：** 年底投资者会卖掉当年亏损的股票来抵税，1 月卖压消失后可能反弹；但这个效应主要出现在小盘、流动性差、散户多的股票上，而且随着广为人知已经减弱。

## 四、最不确定的地方

最不确定的是**"AI 颠覆"的担忧什么时候能被证实或证伪**。Intuit 要等明年报税季，FICO 要看贷款机构实际切换的速度，AppLovin 要看下一季的增速；在这些证据出来之前，动量研究对这些股票是不利的。

会改变判断的事实：

* **转向乐观：** FICO 的 2027 财年指引好于担心的情况；Intuit 在报税季守住份额；AppLovin 增速重新加快；分析师停止下修盈利预期。
* **转向更谨慎：** 贷款机构快速切换到 VantageScore；更多 AI 报税工具上线；Trade Desk、耐克继续被下调评级。

**接下来的时间点：** 11 月 4 日前后 AppLovin、11 月 5 日前后 Trade Desk、11 月 11 日前后 FICO、12 月 1 日前后 Intuit 公布财报（都是预估日期，以公司公告为准）；10 月底和 12 月是基金和个人的税损卖出窗口；2027 年 1 月是"一月效应"的窗口。

## 来源

* [晨星：表现最好和最差的股票](https://www.morningstar.com/stocks/best-worst-performing-stocks)
* [StatMuse（低质量）：2026 年标普 500 表现最差的股票](https://www.statmuse.com/money/ask/worst-performing-sandp-500-stocks-2026)
* [Opening Bell Daily：标普 500 的赢家与输家](https://www.openingbelldailynews.com/p/stock-market-winners-losers-sp500-investing-ideas)
* [Bloomberg：等权标普 500 罕见地连续数周下跌（2026-09-30）](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-30/equal-weight-s-p-500-set-for-a-rare-weeks-long-losing-streak)
* [Forbes：FICO 暴跌 27%（2026-09-29）](https://www.forbes.com/sites/fionariley/2026/09/29/fico-stock-crashes-27-after-trumps-housing-chief-roils-credit-reporting-industry/)
* [Schaeffer's：房贷定价垄断结束后 FICO 大跌](https://www.schaeffersresearch.com/content/news/2026/09/29/fair-issac-stock-crumbles-after-mortgage-pricing-monopoly-ends)
* [StocksToTrade（低质量）：FICO 之后的分析师动作](https://stockstotrade.com/news/fair-isaac-corporation-fico-news-2026_10_01-2/)
* [GuruFocus（聚合站）：FICO 下跌后的估值](https://www.gurufocus.com/news/9102226/is-fair-isaac-corp-fico-a-bargain-after-265-drop-gf-value-says-undervalued)
* [Yahoo Finance：高盛下调 Intuit 评级](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/goldman-sachs-downgrades-intuit-ai-104654463.html)
* [StockAnalysis（聚合站）：Intuit 分析师目标价](https://stockanalysis.com/stocks/intu/forecast/)
* [Motley Fool：AppLovin 营收增长但股价下跌（2026-08-09）](https://www.fool.com/investing/2026/08/09/applovin-revenue-jump-why-stock-plunge/)
* [Yahoo Finance：分析师下调 AppLovin 目标价](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/analysts-slashing-price-targets-applovin-162723805.html)
* [TIKR：AppLovin 今年跌了 54%，面临集体诉讼](https://www.tikr.com/blog/applovin-stock-is-down-54-in-2026-and-facing-a-class-action-heres-where-it-could-go)
* [Yahoo Finance：Trade Desk 与亚马逊的广告竞争](https://finance.yahoo.com/media-advertising/articles/trade-desk-vs-amazon-ad-155400566.html)
* [Yahoo Finance：晨星对 Trade Desk 的看法](https://finance.yahoo.com/media-advertising/articles/ttd-stock-focus-morningstar-sees-060913864.html)
* [SGB：耐克遭多家分析师下调](https://sgbonline.com/exec-nike-sees-multiple-analyst-downgrades-following-bleak-forecast/)
* [CNBC：耐克跌到 13 年来最低，分析师认为抛售还没结束（2026-10-02）](https://www.cnbc.com/2026/10/02/nike-falls-to-13-year-low-analysts-say-the-selling-isnt-over-yet.html)
* [Motley Fool：高德纳上半年为什么大跌（2026-07-23）](https://www.fool.com/investing/2026/07/23/why-gartner-stock-swooned-in-the-first-half-of-202/)
* [Boyar Value Group：2026 年的软件股抛售](https://www.blog.boyarvaluegroup.com/boyar-value-group-blog/software-selloff-2026)
* [Alpha Architect：短期动量和长期反转可以同时存在](https://alphaarchitect.com/short-term-momentum-and-long-term-reversals-can-coexist/)
* [老虎证券资讯（转载 Barron's / MarketWatch）：标普年度跌幅前十第二年的表现](https://www.itiger.com/hans/news/2588062422)
* [Yahoo Finance：税损卖出可能带来的机会](https://finance.yahoo.com/news/tax-related-selling-could-set-155700610.html)
* [TipRanks：FICO 财报日期](https://www.tipranks.com/stocks/fico/earnings)

**一句话摘要：** 今年的跌幅榜被 AI 颠覆和监管打出来；分析师最认为跌过头的是 FICO 和 Intuit，Trade Desk、耐克还在下修通道。